Knot denkt aan een ‘bandbreedte’ als nieuwe inflatiedoelstelling van de ECB (Joost van Kuppeveld, Monetair/fd, 24-9-10)
In het kort:
- Klaas Knot was op bezoek in de Tweede Kamer om het ECB-beleid uit te leggen
- Knot nam afstand van de maatregelen van de ECB en stelde bandbreedte als doelstelling voor
- Die zou best rond de huidige doelstelling van 2% mogen zijn
Klaas Knot wil dat de Europese Centrale Bank (ECB) gaat nadenken over een bandbreedte voor de inflatiedoelstelling. Die mag wat hem betreft gerust rondom de huidige doelstelling van rond de 2% zijn. Hij wil ook binnen het beleidscomité een ‘goed gesprek’ daarover voeren. Dat zei de president van De Nederlandsche Bank vanmiddag in de Tweede Kamer.
Er is natuurlijk sprake van nieuwe economisch-financiële normen sinds de euro werd geïntroduceerd en er een muntunie ontstond zodat de nationale centrale banken geen instrumenten meer hadden om de eigen munteenheid te devalueren/revalueren. Er zijn vakeconomen – waaronder Klamer – die hebben gewaarschuwd tegen de onwerkbaarheid van deze nieuwe structuur.
Daarom wordt het de hoogste tijd voor een ‘politiek’-zakelijke, maar effectieve evaluatie van de euro en de ECB, want die evaluatie heeft nooit plaatsgevonden en zonder die evaluatie komen we geen steek verder en wordt de onvrede over de ECB met de dag groter.
Als er geen oplossing komt, kan de euro als geopolitieke eenheid op onze buik worden geschreven want als aanstaande bijproduct op de nationale markt worden ingevoerd, op de wereldmarkt niets meer waard. Waarom deze halve afsplitsing van de euro? Omdat de nationale huishouding dan toch via de eigen nationale munt kan worde afgehandeld met devaluaties.
We krijgen dus ‘halve’ uittreders uit de eurozone, als lidstaten daaruit willen treden; en dan bestaat de eurozone alleen uit een kopgroep van de noordelijke lidstaten. Want alleen daar bestaan de echt zakelijke argumenten en laten we de ‘soepelheid’ of ‘gedoogbeleid’ over staatsschuldenproblematiek definitief achter de rug.
Knot onderstreepte met dit voorstel zijn recente kritiek op het onlangs aangekondigde stimuleringspakket van de ECB en bracht daarmee ook een alternatief.
Eerdere uitlatingen van Knot, zoals in Buitenhof vond ik zwak en niet overtuigend. Van hardliners, zoals ook de Duitse centrale bank Weidmann, moet ik ook niets hebben. Puur nationaal gedacht en dat is niet de bedoeling van de EU.
Onzekerheden over het inflatieproces
‘Er moet meer erkenning komen voor de onzekerheden rond het inflatieproces’, zei Knot. Volgens hem moet er binnen de ECB een gesprek worden gevoerd over wat nu precies de middellange termijn is die nu in de doelstelling wordt genoemd. ‘Daar ligt ruimte voor interpretatie. Ik zou zeggen, hou daar rekening mee en zet meer in op een marge,’ aldus Knot.
Verbazingwekkend dat daarover nooit gesproken is. Te gek voor woorden zelfs. Of werden alle suggesties van de noordelijke lidstaten weggestemd door de meerderheid van de zuidelijken? Dat mag en kan geen leiderschap van Draghi genoemd worden.
De Riksbank heeft zo’n bandbreedte ingebouwd. De Zweedse centrale bank heeft een inflatiedoelstelling van 2%, maar de inflatie mag variëren tussen de 1% en 3%. Volgens de Riksbank geeft die bandbreedte aan dat monetair beleid de inflatie niet precies kan sturen.
Dit lijkt praktisch gesproken een veel betere ‘meetlat’.
Knot zou overigens niet voor een lagere inflatiedoelstelling zijn. ‘Op lange termijn is 2% beter dan 1%, het maakt relatieve prijsaanpassingen makkelijker.’
Maar wat is afgelopen jaren dan toegepast?
‘Ik was ook voor een ruimer beleid’, erkende Knot in de Kamer. Maar hij wilde niet meegaan met name het opkoopprogramma, wat volgens Knot een ‘buitenproportionele maatregel’, waarvan de effectiviteit kan worden betwist.
Een noodzakelijke erkenning en nu dit bekend is geworden is de vraag of critici hiermee tevreden zijn.
(…)
Knot ontkende overigens dat de rol van de ECB zo groot is. Volgens hem komt de lagere rente door een aantal structurele factoren op de kapitaalmarkt, is die trend al sinds de jaren’80 ingezet en is de invloed van centrale banken beperkt. Knot wees op een onderzoek van de ECB zelf, waar een neerwaartse invloed van 95 basispunten op de rente werd gevonden, maar waarschuwde er ook voor dat economie ook geen exacte wetenschap is.
Anderen niet de maat nemen
Ook ageerde de president van DNB tegen de suggestie van Farid Azarkan (DENK), dat de centrale bank de rente laag houdt voor landen met hoge staatsschulden, waar een land als Nederland de dupe van zou zijn. ‘Laten we niet anderen de maat nemen. De totale schuld van Italië, dus de staatsschuld en de private schuld is lager dan die van Nederland.’ Ook zegt Knot ‘helemaal niets’ te kunnen met de suggestie dat de ECB zegt een bepaald beleid te voeren, maar stiekem andere belangen zou behartigen.
Als de bewering van Azarkan juist is, namelijk dat de ‘totale schuld van Italië, dus de staatsschuld en de private schuld lager is dan die van Nederland’, dan is dat feit nauwelijks in onze media aan de orde geweest en de vraag is dan ook wat dit betekent voor de EMU-normen. Maar als Azarkan ongelijk heeft, dan kan maakt dit Kamerlid zich schuldig aan misleiding van het publiek én collega’s. En wat de laatste opmerking van Knot betreft, daar kan hij ook geen formele reactie op geven aangezien dat de vertrouwelijkheid van de bestuurders van ECB raakt.
Geen negatieve rente
Diverse Kamerleden uiten hun zorgen over mogelijk negatieve rente voor spaarders. Knot zei dat niet te verwachten, met name door de gedeeltelijke compensatie die banken krijgen voor het verder verlagen van de rente door de ECB.
Vreemd dat Knot dat niet verwacht, aangezien dat betekent dat hij – noch het kabinet – mag reageren op deze misleidingen vanuit de pers en die op hun beloop moeten leiden. Er ontbreekt aldus een corrrectiemechanisme – zelfs door de Rijksvoorlichtingsdienst – van verkeerd gebracht nieuws.
Toch is Knot niet voor het verbieden van het heffen van negatieve rentes door banken bij spaarders. Dan worden de banken minder flexibel in hun verdienmodel. ‘Als de kloof met de ECB te groot zou worden, dan zouden de banken actief spaargeld buiten de deur kunnen gaan houden.’
Dit zijn wél uiterst nuttige opmerkingen! Wat ontgaat het publiek veel als het niet naar openheid en waarheid wordt geïnformeerd. Dat is volgens mij het wezenlijke probleem van de democratie.
https://fd.nl/economie-politiek/1317746/knot-denkt-aan-een-bandbreedte-als-nieuwe-inflatiedoelstelling-van-de-ecb